中国商务部的一班白痴

商务部就可口可乐公司收购中国汇源公司案反垄断审查做出裁决。

我基本上同意量子博客在“出乎意料的判決”文的观点。

商务部的裁决完全没有理由，而且不符合国家利益。因为

1. 软饮的进入壁垒很低，汇源管理层卖了盘后过了“不竞争期后”要重新建立一个新品牌并不难。
2. 垄断只在市场集中度高的产品有作用。国内外的软饮市场集中（垄断）度并不高。国内已有品牌包括娃哈哈、康师傅和旺旺等都有足够能力可以与之抗衡。在美国，包装果汁的市场领导者是tropicana（占橙汁市场60-65%），属于百事集团，不是可口可乐集团。
3. 捆绑销售在果汁和碳酸饮料之间作用比不明显。基本上没有人知道tropicana和pepsi间的关系。比如说，美国的麦当劳卖可口可乐（不卖百事，因为以前麦当劳的对手是burger king属于百事集团），可是麦当劳的果汁是tropicana，而不是可乐集团的minute maid。
4. 可口可乐拥有minute maid品牌，真的要进入中国果汁市场也不一定需要汇源。

商务部的裁决其实正中可乐公司下怀，因为这交易是金融海啸前达成。也就是说可乐花了比目前市场价格高2倍多的代价，正愁着没有借口把交易取消。现在商务部帮了外国公司省钱，损害了汇源股东了利益，还落了人家口实。(外间甚至有人认为可乐公司对商务部进行了游说！至少可乐公司应该是故意不去解决商务部提出的问题的 - 商务部否决并购的其中一个理由是可乐公司没有对其关于垄断问题给出令人满意的解决方法，假如我本来就对这项交易后悔了，为什么还要去尽心回答你的问题？）

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可乐公司并购价格：US$2.4bn=HK$18.6bn

汇源市值：HK$12.2bn （股价 HK$8.3)

商务部宣布后汇源股价掉了23%停牌 （昨天股价HK$10.3）

-- 估计还会再下。交易宣布前（2008年9月）股价为HK$4. 市值约HK$6bn ！我们可以用国内其他饮料公司去年9月和今天的股价做benchmark。例如，青岛啤酒（0168.hk) 掉了15% （从 HK$17.8 到 HK$15）汇源股价（假如没有可乐的交易）大概会在HK$4和3.4  之间。

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